西部開(kāi)發(fā)的投融資策略研究論文
資金短缺是全世界所有發(fā)展中國家和欠發(fā)達地區面臨的共同問(wèn)題，資金流失、資本形成難的問(wèn)題嚴重制約著(zhù)我國西部欠發(fā)達地區的經(jīng)濟發(fā)展。我國西部地區生產(chǎn)力總量少，資金利用效益低，低收入人口尤其是貧困人口多，資金融通配置效率不高，資金短缺問(wèn)題尤為突出。西部大開(kāi)發(fā)需要數額龐大的資金支持，僅靠中央政府的財力支持是十分有限的。只有通過(guò)制度創(chuàng )新和金融深化，從根本上解決資金利用效益低下問(wèn)題，才能拓寬西部資本形成的空間。
一、金融支持，深化改革，推動(dòng)金融組織體系多元化
國家在西部地區應采取傾斜性貨幣政策。具體包括：一是實(shí)行差別性存款準備金政策，彌補西部資金東流和現金漏損率高的問(wèn)題，以調節東西部地區資金的不平衡。二是實(shí)行靈活的利率政策。西部地區的利率管理政策可有別于東部，應與西部地區的經(jīng)濟發(fā)展水平和企業(yè)承受能力相適應，利率損失可由中央財政彌補。三是實(shí)施扶持性的再貸款政策。人民銀行總行可考慮給西部地區人行一定的再貸款權，使其可以根據本地區的經(jīng)濟情況發(fā)放一定的再貸款。四是加大信貸政策支持。國家可適當降低建設項目資本金限制，延長(cháng)銀行貸款期限，引導西部地區商業(yè)銀行資金流向。
在金融扶持的條件下，加快深化金融體制改革，不斷完善金融機構管理機制。一是在金融機構改革上，完善法人治理結構，建立完善的內部責任制度及其他各項管理制度，加大稽核力度，健全內部約束機制與激勵機制；二是完善金融監管機制，加強對金融機構的風(fēng)險監管，保證金融的穩健運行；三是盡快剝離國有商業(yè)銀行不良資產(chǎn)，建立金融資產(chǎn)管理公司的正常運作機制，提高西部商業(yè)銀行的資本金補充機制，增強銀行抗風(fēng)險能力；四是提高金融機構經(jīng)營(yíng)管理水平，構建高效運作管理機制與風(fēng)險管理體系，并完善支付結算系統。除此之外，中央銀行應加強對金融機構執行西部開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)金融政策的資金運行風(fēng)險進(jìn)行有效監管，以保證產(chǎn)業(yè)金融政策的.實(shí)施。
融通西部資金必須大力發(fā)展西部金融組織體系。國家應積極支持西部金融組織機構創(chuàng )新，建立與完善有利于推動(dòng)西部經(jīng)濟發(fā)展的多元化金融組織體系。一是實(shí)行有差別的金融機構設置管理制度，適當降低西部地區設置區域性商業(yè)銀行、非銀行金融機構的條件，大力促進(jìn)西部各類(lèi)金融機構的發(fā)展；二是積極引進(jìn)國有商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行及設置外資銀行，擴大其在西部地區分支機構的數量；三是強化對西部地區中小金融機構的規范管理，加強中小金融機構對西部經(jīng)濟發(fā)展的支持與服務(wù)；四是積極設立西部開(kāi)發(fā)投資基金、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資基金，支持西部產(chǎn)業(yè)發(fā)展與中小科技企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新；五是組建西部開(kāi)發(fā)銀行等政策性金融機構，增加西部地區開(kāi)發(fā)貸款規模。
二、活用存量，積聚增量，進(jìn)行有效資本動(dòng)員
“一五”和“三線(xiàn)建設”時(shí)期，我國西部地區建立了大量的國有企業(yè)，這些企業(yè)至今仍是西部地區經(jīng)濟發(fā)展的骨干。西部十省區建起了2450家大中型工業(yè)企業(yè)，其中大型企業(yè)780多家，固定資產(chǎn)超過(guò)4000億元，形成了一大批專(zhuān)業(yè)化程度高、輻射能力強的行業(yè)。這些資產(chǎn)構成了西部開(kāi)發(fā)的存量資金，是西部發(fā)展的寶貴財富，國有企業(yè)的發(fā)展狀況和資金運用對西部地區的經(jīng)濟來(lái)說(shuō)起著(zhù)決定性的作用。目前，西部地區國有企業(yè)改革進(jìn)展得十分緩慢，還有相當數量的國有企業(yè)未進(jìn)行現代公司制改造，國有企業(yè)的運行機制未予轉換，適應市場(chǎng)競爭的能力較差。因此，根本問(wèn)題是進(jìn)行現代企業(yè)制度改造，使產(chǎn)權明晰化、多元化，國有企業(yè)產(chǎn)權可以在市場(chǎng)上交易，然后才能有效實(shí)施結構轉換和調整改造。對于那些經(jīng)營(yíng)狀況較好的企業(yè)，可在股份制改造完成后，將國有股本出售一部分，向社會(huì )募集一部分資金。通過(guò)股權出售可實(shí)現產(chǎn)權多元化，將社會(huì )監督引入企業(yè)，把國有企業(yè)的資本存量有效地利用起來(lái)。
我國西部地區存在很多有實(shí)力的強勢企業(yè)，這些企業(yè)可以成為西部開(kāi)發(fā)積聚資金的經(jīng)濟核心體。至1998年末，西部地區企業(yè)已在上海證券交易所和深圳證券交易所上市的共有198家，共計募集資金435.71億元，西部強勢企業(yè)已能有效積聚全國的資金，利用強勢企業(yè)積聚社會(huì )資金是西部資本形成的重要途徑。目前，西部大中型企業(yè)有2990家，如有10%近300家成為強勢企業(yè)，每年每家從市場(chǎng)上積聚1億元資金，就有近300億元，這個(gè)數字已超過(guò)了國家預算內在西部地區的投資206.18億元（1998年統計數據）。西部應抓住時(shí)機培育強勢企業(yè)，使企業(yè)逐步規�；⒄紦偁巸�(yōu)勢。
單純依靠經(jīng)濟實(shí)體的資本積累并不能滿(mǎn)足西部大開(kāi)發(fā)的資金需求，還必須有效進(jìn)行資本動(dòng)員。在開(kāi)發(fā)初期，政府部門(mén)的投資支持是不可或缺的，但僅靠政府投資也是遠遠不夠的，應積極開(kāi)辟多種融資渠道。一是政府初期投資帶動(dòng)更大規模社會(huì )民間資本流向西部地區。當前，在國有經(jīng)濟占主導的西部地區，民間資本所代表的非國有經(jīng)濟并不活躍。隨著(zhù)我國加入WTO，投資環(huán)境相對較優(yōu)越的東部地區能吸引更多外資，這些外資的涌入必然會(huì )“擠出”東部的一部分民間資本，迫使其向外地轉移。西部應抓住東部流出的這部分民間資本，以超前性戰略來(lái)動(dòng)員東部民間資本參與西部大開(kāi)發(fā)，這樣既能彌補西部民間資本不足的缺陷，又能為東部民間資本提供新的發(fā)展環(huán)境。二是利用西部投資環(huán)境的特點(diǎn)和優(yōu)惠外資政策，吸引國外資本參與西部大開(kāi)發(fā)。西部地區利用外資不能僅靠?jì)?yōu)惠政策，必須改善和充分利用自身的投資環(huán)境優(yōu)勢因素。從目前和今后的發(fā)展趨勢來(lái)看，西部地區投資環(huán)境仍有自身的特點(diǎn)，可以通過(guò)對自身優(yōu)勢的挖掘吸引到大量的投資，比較明顯的是西部地域遼闊，自然資源豐富，能源特別是潛在能源具有一定優(yōu)勢，勞動(dòng)力供應充足且價(jià)格便宜，有一定的工業(yè)基礎和技術(shù)水平，市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊。當前，美、德、法、日等發(fā)達國家為主的大型跨國公司逐步替代港、澳、臺中小企業(yè)的優(yōu)勢地位，長(cháng)期性戰略投資行為也將取代中小投資者的短期投資行為，西部重化工原料比較豐富的特點(diǎn)必然會(huì )對國外跨國公司產(chǎn)生較大吸引力。只要有效地減少軟環(huán)境障礙，西部地區就一定會(huì )迎來(lái)外商投資的熱潮。
三、調整政策，制度創(chuàng )新，積極培育西部資本市場(chǎng)
開(kāi)發(fā)西部，首先應制定有利于西部開(kāi)發(fā)的產(chǎn)業(yè)金融政策，這些產(chǎn)業(yè)金融政策包括以下幾個(gè)方面：一是優(yōu)先支持基礎設施建設。加快西部地區基礎設施建設不能采用竭澤而漁的手段，應通過(guò)采用合適的投資方式引入外部資金，如進(jìn)行BOT、ABS等項目融資方式較為可行。二是大力支持資源開(kāi)發(fā)項目。資源開(kāi)發(fā)需大量投資，國外投資也有許多對西部資源開(kāi)發(fā)感興趣，對于外資進(jìn)入可適當給予優(yōu)惠，刺激其進(jìn)入西部。三是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。建議出臺一系列政策鼓勵創(chuàng )業(yè)投資公司，鼓勵個(gè)人和企業(yè)向高風(fēng)險科技方面投資。四是積極引導西部經(jīng)濟的可持續發(fā)展，確定好投資重點(diǎn)。西部地區要積極調整和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結構，立足于自身優(yōu)勢，建立具有發(fā)展前景的優(yōu)勢企業(yè)。另外，必須加強交通、能源、通訊、環(huán)保、水利建設，要切實(shí)保護和改善西部生態(tài)環(huán)境，增加環(huán)境保護投資。
西部經(jīng)濟發(fā)展固然需要優(yōu)惠政策的傾斜來(lái)啟動(dòng)，但市場(chǎng)經(jīng)濟制度的建立與企業(yè)微觀(guān)制度的改造在一定程度上更為重要。結合西部地區的實(shí)際，政府在制度安排與制度創(chuàng )新時(shí)應著(zhù)重以下三個(gè)方面：一是為西部地區經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造一個(gè)良好的制度環(huán)境。在西部地區下一步改革取向上，中央政府應進(jìn)一步下放地方政府的自主權，重點(diǎn)解決經(jīng)濟發(fā)展中制度供給主體的制度創(chuàng )新能力與創(chuàng )新激勵問(wèn)題，促進(jìn)地方政府從分配上關(guān)心經(jīng)濟效率，最終加快排他性產(chǎn)權的確立和實(shí)施，從而為西部經(jīng)濟發(fā)展創(chuàng )造內在活力。二是加快建立西部地區資本形成的制度創(chuàng )新體系。西部地區私人投資和非國有企業(yè)發(fā)展相對滯后，經(jīng)
濟缺乏旺盛和持久的動(dòng)力和活力。一個(gè)地區的經(jīng)濟發(fā)展是否充滿(mǎn)活力，關(guān)鍵要看能否形成一種新興企業(yè)前赴后繼、不斷涌現的良性經(jīng)濟增長(cháng)與發(fā)展機制。根據國外經(jīng)驗，創(chuàng )業(yè)投資公司在激勵民間投資上可起到重要的甚至根本的作用，美國發(fā)展創(chuàng )業(yè)投資公司是經(jīng)過(guò)半個(gè)世紀的摸索，才形成現在比較成熟的促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的形式，我們可以學(xué)習和借鑒，并積極創(chuàng )造條件運作起來(lái)。三是在具體的制度安排上，要采取更新的創(chuàng )新手段和更大的創(chuàng )新力度，不斷增強西部的制度創(chuàng )新能力，推動(dòng)西部制度的帕累托改進(jìn)，提高制度運行效率。
西部投融資發(fā)展必須依賴(lài)于西部資本市場(chǎng)的培育與完善。在發(fā)展西部資本市場(chǎng)過(guò)程中，培育發(fā)展區域性資本市場(chǎng)，從而形成多層次、開(kāi)放性的金融市場(chǎng)是西部資本市場(chǎng)發(fā)展的必然趨向。一是完善市場(chǎng)�？梢钥紤]在重慶、西安、成都等經(jīng)濟金融基礎較好的城市建立上海證券交易所與深圳證券交易所的異地交易中心，建立規范的場(chǎng)外交易市場(chǎng)，允許西部一些規范性、效益好的非上市公司股票進(jìn)行場(chǎng)外交易，同時(shí)可在西部一些中心城市設立創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)，支持西部高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，推動(dòng)西部產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化。二是大力發(fā)展直接融資。要積極支持西部企業(yè)上市融資，在符合上市條件下，可優(yōu)先考慮西部地區企業(yè)上市，加大西部地區的資本市場(chǎng)籌資規模并提高西部上市公司數量在全國上市公司總數中的比重。同時(shí)要大力發(fā)展債券融資。三是培育西部投資銀行，推動(dòng)資本市場(chǎng)發(fā)展。作為西部資本市場(chǎng)重要參與主體的西部券商，數量偏少且規模偏小，極大地阻礙了資金籌集。因此，發(fā)展西部資本市場(chǎng)必須注重培育西部券商，通過(guò)重組、兼并等方式來(lái)擴大券商規模，并優(yōu)先考慮符合條件的西部券商上市。四是積極發(fā)展西部開(kāi)發(fā)基金。從國外來(lái)看，美、日、德等發(fā)達國家開(kāi)發(fā)落后地區的一種通行做法是建立國家區域發(fā)展基金。開(kāi)發(fā)基金一般由政府獨資或由政府部門(mén)牽頭組織民間金融機構及有關(guān)地方政府部門(mén)共同出資建立。為了保證開(kāi)發(fā)基金運作效率，應采取契約或公司的形式，成立基金管理公司進(jìn)行專(zhuān)項管理。這既執行了國家賦予的必要職能，又嚴格地按照公司法和基金管理辦法對基金進(jìn)行運作與管理，確保了資金的有效運用。
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